全球投资谈:雷曼兄弟的ETN往事,ETN与ETF有何不同?
〖壹〗、ETN本质上是无担保的债务，因此 ，当承诺无法兑现或发行商破产时 ，投资者可能面临血本无归的风险。2008年雷曼兄弟倒下时，就遭遇了这种情况 。雷曼兄弟以Opta品牌发行了三只ETN，但当时ETF尚未如此火爆 ，ETN更不常见 。这些ETN当时管理的资金仅1350万美元 ，但对持有者来说，这已是重要的财富。
〖贰〗 、信用风险不同 ETN就像债务工具一样 ，会根据所跟踪指数的表现定期派发利息。比如ETN会尽量排除跟踪的误差 ，出于流动性的因素，有些特定的指数追踪难度较大（如期货指数） ，而ETF则有办法规避这类风险 。和ETF不同的是 ，ETN对于信托资产没有提出特定要求 。
〖叁〗 、第一，与ETF不同 ，ETN是债券类交易工具 ，由发行人担保，没有其他资产支撑。发行人通常是银行而不是资产池 ，它更像是一种由银行或任何其他有公信力的发行机构支持的债务工具 。第二 ，比特币ETN通过追踪费用走势来让用户参与投资，用户所持有的是在一段时间内依其费用指数涨跌兑付资金的承诺 。
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