全球投资谈:雷曼兄弟的ETN往事,ETN与ETF有何不同?
ETN本质上是无担保的债务，因此 ，当承诺无法兑现或发行商破产时 ，投资者可能面临血本无归的风险 。2008年雷曼兄弟倒下时，就遭遇了这种情况 。雷曼兄弟以Opta品牌发行了三只ETN，但当时ETF尚未如此火爆 ，ETN更不常见。这些ETN当时管理的资金仅1350万美元 ，但对持有者来说，这已是重要的财富。
信用风险不同 ETN就像债务工具一样 ，会根据所跟踪指数的表现定期派发利息 。比如ETN会尽量排除跟踪的误差 ，出于流动性的因素，有些特定的指数追踪难度较大（如期货指数） ，而ETF则有办法规避这类风险 。和ETF不同的是 ，ETN对于信托资产没有提出特定要求。
ETP：ETP的结构则更加多样化 。除了基础的ETF结构外，ETP还可以包括如Trust 、ETN 、Swaptionbased ETF、ETC等多种形式 。这些不同的结构类型使得ETP能够更灵活地满足投资者的不同需求。综上所述 ，ETP是一个广义的概念 ，涵盖了包括ETF在内的多种交易所交易产品 。
ETN：ETN是一种固定收益证券，与发行方签订协议 ，其收益将根据借鉴市场指数的表现来确定 。与ETF相比 ，ETN通常具有更复杂的结构和更高的风险。ETC：ETC是一种与特定商品相关的证券，它允许投资者通过交易ETC来获得所选取商品市场的成果，而无需直接投资于该商品本身 。
ETP的定义与特性 ETP的费用根据其所跟踪的标的产品的费用而衍生变化 。 ETP使投资者能够接触不同市场并建立各类投资组合 ，成为全球增长最快的投资产品之一。 ETP的主要类型 ETF：与普通基金类似 ，包含一篮子投资，如股票和债券 ，并且可以跟踪一个标的指数或行业 。
为了提高效率 ，ETF在结构上不断发展创新，衍生出如Trust、ETN（交易所交易票据） 、Swaption-based ETF 、ETC（交易所交易商品）等多种形式 。这些变化统称为ETP ，有时也会将所有与ETF相关的金融产品涵盖在内。然而 ，一般所说的广义ETF，其实际范围可能包括所有这些结构类型。
为什么会有人愿意做期权的卖方?
做期权卖方的原因主要有赚取权利金收益、分散风险以及获得高收益的可能性 。 赚取权利金收益： 在期权交易中 ，卖方通过卖出期权合约能够直接获得权利金收入 。 这些权利金是买方为了获取期权权利而预先支付给卖方的费用。 无论市场条件如何 ，只要卖方能够履行合约义务，这部分权利金收入就是确定的 ，有助于减少潜在损失 。
期权卖方追求稳定收益 。期权的卖方通过卖出期权合约赚取权利金。相比于期权的买方可能会获得较高的收益 ，期权卖方的收益相对稳定，通常来源于合约的权利金收入 。对于那些更注重稳定收益的投资人来说，选取成为期权卖方是一个理性的选取 。
期权卖家面临“收益有限 ，亏损无限”的风险。尽管如此 ，仍有不少人愿意成为期权卖家，这是为何？ 成为期权卖家有其吸引力 ，其中之一是潜在的高利润率 。实际上 ，期权卖方的成功率远高于买方，大约有80%的卖家能够盈利 。 期权卖家的盈利主要得益于时间价值和波动性。
人们愿意成为期权卖方的原因之一是 ，他们通常能够预测市场走势的概率较高 ，从而获得权利金收入 。与期权买方相比，卖方不需要精确预测费用方向 、幅度和时间 ，只要市场波动不大 ，卖方就可以稳定地赚取权利金 。卖方的盈利模式基于概率，通过积累小额盈利最终可能变成可观的收益。
“ETN ”指什么?
ETN是指“Electronic Tandem Network” ，即“电子串联网络”。定义：ETN是计算机网络技术中的一种架构 ，特别是在网络连接和数据传输方面 。应用场景：ETN可能出现在电信服务 、云计算或物联网等场景中，用于构建复杂的网络系统，如设备间的串联通信或者数据交换 。作用：ETN可用于设计一个设备级的网络 ，其中多个设备通过串联的方式进行数据传递和处理。
ETN指的是伊顿公司（Eaton Corporation plc） ，它是一家具有百年历史的全球性智能电力管理公司 。发展历程：1911 年在美国成立，最初是卡车小型部件供应商 ，1930 年开启多元化布局 。历经多次收购和业务调整 ，逐渐发展成为全球电力设备龙头企业，业务遍及超 175 个国家。
英语缩写ETN ，即Electronic Tandem Network的简称 ，直译为电子串联网络 。这个术语主要用于描述计算机网络技术中的一种架构，特别是在网络连接和数据传输方面 。ETN的中文拼音为diàn zǐ chuàn lián wǎng luò ，在技术领域中具有一定的流行度 ，据统计为7812次。
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